搜狗分拆悬疑

 

目前还不知道搜狗公司的估值和各方的投资金额及报价，这需要在完成尽职调查和对搜狗搜索业务的第三方评估之后，才能最终确定。另外，搜狗管理层持股比例也没有披露。根据去年畅游上市文件，搜狐向畅游员工配发17.7%的畅游股份，搜狐控制其余股份。上市后，搜狐仍持有畅游70.7%的股份。

 

假设把搜狗的分拆融资等同于畅游公开募股（IPO），并且假设搜狗员工获得同样比例的股份（17.7%），则搜狐在搜狗的持股将降至50%。我不知道搜狐是否愿意放弃对搜狗的绝对控股，但至少表面上看起来，搜狗的分拆跟畅游的分拆并不是一回事。引入外部投资人，将让搜狗更像一家创业公司，不过这家创业公司一股独大，无法像其他创业公司那样随心所欲。

 

搜索市场仍然是一个高速增长的市场，假如按搜索引擎营收市场份额计算，百度占据七成份额，市值300亿美元，那么搜狗0.8%的市场份额也值3.4亿美元。如果是按搜索请求量计算，百度占78.2%，搜狗3.5%的市场份额则价值13.4亿美元，几乎等于第二个畅游。

 

但这么计算没有任何意义，百度的高估值，在很大程度上来自它的绝对优势的市场份额，和在搜索广告上绝对的定价权。更要命的是，百度二季度净利润就高达1.235亿美元，而搜狗已经6岁，却还在亏损。

 

搜狗的业务包括搜索、地图、Web邮箱、浏览器和输入法等，其中最成功的可能是搜狗输入法。不过搜狗输入法并不能直接产生商业价值，甚至也不能间接产生商业价值，它只是潜移默化地影响搜狗品牌。对输入法寄予的商业期望越大，用户体验就越差，品牌伤害也就越大。我希望搜狗的独立，不会将商业企图过分施加到输入法上，甚至以绑架输入法用户为代价。

 

好了，该说说阿里巴巴和马云了。现在还不清楚，阿里巴巴集团和云锋基金各自的持股比例，也很难预料阿里巴巴能为搜狗带来何种资源。问题是，为什么马云和张朝阳能一拍即合。

 

我始终认为，屏蔽了百度的所谓“大淘宝”，根本就不能算真正的大淘宝。一边是占据近8成市场份额的搜索引擎，一边是客户获得成本越来越高昂的淘宝商家，只要这两者之间仍然被人为阻断，淘宝商家仍然无法从百度引入客户，大淘宝就始终是个虚幻的概念。

 

淘宝入口资源的紧缺，当然有利于淘宝自身的各种收费项目财源滚滚，但这种钱只能算是小农经济的钱，跟电子商务基础设施的宏伟目标，完全不相干。阿里巴巴曾经有意自己做搜索（还记得“雅虎就是搜索，搜索就是雅虎”吗？），失败了，现在它更愿意去扶持一个百度的竞争对手。

 

尽管长远看，被阿里巴巴扶持的搜狗，终有一天也会像百度一样，跟阿里巴巴争夺同一群客户。但就目前而言，与阿里巴巴不存在任何竞争关系的搜狐，可能是阿里巴巴不多的可选项之一。

 

作为百度挑战者的搜狗，已经承载了张朝阳6年的耐心，现在又加上了马云的期许，我有点怀疑，这个6年都没有长大成人的孩子，是否承担得起如此沉重的压力。早在3年前我就说，搜索大战Game Over，现在我仍然持此看法。只要搜索技术没有出现重大升级，只要市场没有发生大的范式转换，只要领先企业没有犯严重错误，所有的挑战企图，都只是陪练而已。Facebook能形成某种挑战的态势，是因为Facebook不是用Google的方式挑战Google，就像Google成功挑落Yahoo!，是因为Google不是用Yahoo!的方式挑战Yahoo!。

 

搜狗的机会在哪里？我希望不是互联网上铺天盖地的投诉和声讨。