后“棱镜门”时代的投资策略：安全专题报告之信息安全

    “棱镜门”成国产替代催化剂。美国凭借“八大金刚”(思科、IBM、Google、高通、英特尔、苹果、Oracle、微软)覆盖了全球的个人级和企业级用户,这八家公司无论在收入规模还是市占率方面都遥遥领先于其他国家的同类企业，当然在中国市场也不例外。中国的大部分信息基础设施的产品都来自于美国,包括政府、海关、邮政、金融、铁路、电力、民航、医疗、军警等国家关键的基础信息设施，这着实令人担忧。核心的基础设施采用外国产品,这意味着对于美国的网络监控是没有抵抗能力的，在互联网空间里只能是受制于人。

    国产替代将催生一批具有国际竞争力的国内企业。在“棱镜门”发生之前,国内已有“去IOE”运动,初衷不是因为安全原因,更多的是为了降低成本。在后“棱镜门”时代,安全问题将成为去IOE的核心理由,摆脱美国科技企业的垄断从未显得如此重要。国家相关部门已经建议对ICT产业进行短期、中期及长期三阶段规划。短期重点对国外产品进行核查,长期国家需构筑自主可控的完整产业链,这对于国内ICT产业链无疑是巨大的利好消息。短期来看,需求转移、进口替代将给予国内厂商更多机会,长期来看,经过国家的支持以及自身内生与外延的发展,会有一批具有国际竞争力的企业诞生。

    首次提出“份额-能力”选股思路,精选六大细分领域。信息消费、宽带中国等一系列利好为国内计算机和通信产业勾勒出了美好的大图景,预计经历过“棱镜门”之后，国内进口替代的步伐会加快。我们从份额和能力双重维度出发,顺应进口替代的大趋势,努力寻找国内最具爆发力的子行业以及相关公司。重点推荐后“棱镜门”时代六个前景较为广阔的TMT子领域,包括4G、专网通信、金融支付、基础软件与解决方案、信息安全、安防与物联网。

    沿着“份额-能力”选股思路,我们优选了一系列标的,包括4G板块的中兴通讯和烽火通信，专网通信的星网锐捷和东土科技,金融支付的天喻信息和国民技术，基础软件与解决方案的东华软件、太极股份、用友软件和远光软件,聚焦信息安全的启明星辰,安防与物联网的龙头大华股份与海康威视。我们认为以上各公司符合国产份额提升(国内市场或全球市场)的大逻辑,后“棱镜门”时代的机遇远大于挑战,有望成为各细分行业的龙头公司。